#美联储理事称通胀进程或已停滞#

近期，美联储理事们的发声引发了金融市场的广泛关注。在 4 月 2 日，美联储理事 Adriana Kugler 直言，美联储朝着 2% 通胀目标迈进的进程，近来放缓态势明显，甚至可能已经停滞。这一论断犹如一颗重磅炸弹，瞬间搅动了本就敏感的金融市场。

通胀停滞论断的依据

Kugler 在为普林斯顿大学活动精心准备的讲话中指出，“最近的通货紧缩速度放缓，最新数据显示，联邦公开市场委员会 2% 目标的进展或已停滞。” 从实际数据来看，此前一段时间，美国的通胀数据虽有波动，但整体下行趋势并不明显。核心通胀率在剔除能源和食品等价格波动较大的项目后，依旧维持在相对高位。例如，一些生活必需品价格持续坚挺，租金价格也居高不下，这些都成为通胀难以有效回落的关键因素。

不仅如此，Kugler 还特别提到，通胀预期近期呈上升态势，“与宣布和预期的政策变化相关的上行风险” 同样不容忽视，其中特朗普政府计划实施的进口关税，就是潜在的重大影响因素。一旦关税落地，进口商品价格势必上涨，进而推动国内物价整体上升，为本就严峻的通胀形势 “火上浇油” 。

对货币政策的影响

基于通胀进程的停滞现状，Kugler 明确表示，鉴于经济持续增长、就业市场相对稳定，只要这些通胀上行风险持续存在，她将力挺美联储把基准政策利率维持在当前 4.25%-4.50% 的区间内。这意味着，在可预见的未来，美国的货币政策或难有大幅宽松动作，高利率环境可能还将持续一段时间。

其实，早在 3 月 18 日至 19 日的美联储会议上，利率就已维持稳定。当时美联储官员们就表示，需要进一步明晰特朗普政策的具体影响，才能对后续货币政策做出准确判断。而如今通胀停滞的消息传来，无疑让货币政策走向更加扑朔迷离 。

市场各方反应

消息一经传出，市场各方迅速做出反应。金融市场的投资者们开始重新审视投资策略，债券市场收益率出现波动，股票市场也因不确定性增加而表现出谨慎情绪。一些投资者担忧，若通胀持续停滞，美联储维持高利率，企业的融资成本将居高不下，进而影响企业盈利和经济增长，股市的上行空间可能受到限制。在外汇市场，美元汇率也因货币政策走向不明朗而出现波动，投资者对美元资产的信心有所动摇 。

安联首席顾问埃尔埃利安对美联储今年的降息预期与市场主流观点大相径庭。市场普遍预期 2025 年至少会有两次降息，甚至可能还有第三次，总计降息幅度约 70 个基点，且预计 7 月份将首次降息 25 个基点。然而，埃尔埃利安却认为美联储今年仅会降息一次。他指出美联储 “本质上是鸽派”，但同时也对美联储忽视疲软经济数据、在未充分了解关税细节及各国应对措施前，就将即将征收的关税视为暂时现象表示担忧 。

美联储理事关于通胀进程停滞的言论，给美国经济和金融市场带来了诸多不确定性。后续美联储将如何应对，通胀数据能否出现转机，以及市场又将如何演绎，都值得持续关注。 。